지난 1월 21일, 코스닥 시가총액 1위 기업인 알테오젠(196170)의 주가가 하루 만에 22% 급락하며 시장에 큰 충격을 주었습니다. 시가총액 약 6조 원이 증발한 이번 사태의 핵심 원인은 미국 머크(MSD)로부터 수령하는 '키트루다 SC' 로열티 비율이 시장의 기대치보다 낮게 발표되었기 때문입니다. 알테오젠 주가 폭락의 진실과 2026년 향후 전망을 전문가 시각에서 정리해 드립니다.
알테오젠 주가 폭락의 결정적 이유: 로열티 2% 쇼크
이번 하락의 가장 큰 원인은 시장의 기대와 실제 계약 내용 사이의 괴리에서 발생했습니다.
로열티 비율 확정: 알테오젠이 머크로부터 받는 키트루다 SC 로열티가 2% 수준으로 명시되면서, 기존 5% 이상을 기대했던 투자자들의 실망 매물이 쏟아졌습니다.
현금 유입 속도 우려: 매출 로열티 수익이 주 수익원인 알테오젠의 특성상, 기대보다 낮은 비율은 기업 가치 산정에 직접적인 타격을 주었습니다.
애널리스트 예측 실패: 지난 21일 급락 전까지 대부분의 분석 보고서가 로열티 수익을 낙관적으로 전망했으나, 실제 공시 내용이 이를 하회하며 '패닉 셀'이 가속화되었습니다.
알테오젠 목표주가 및 투자 의견 변화 (2026년 1월 기준)
주가 폭락 이후 주요 증권사들은 알테오젠에 대한 목표가를 즉각 수정하고 있습니다.
| 증권사 | 기존 목표가 | 수정 목표가 | 주요 의견 |
| 하나증권 | 640,000원 | 580,000원 | 로열티 수익 하향에 따른 목표가 소폭 하향 |
| 신한투자증권 | 유지 | 분석 중 | 현금 유입 속도 및 추가 계약 여부 확인 필요 |
많은 전문가들은 주가가 단기에 과하게 빠졌다는 평가를 내놓으면서도, 펀더멘털은 여전히 견조하다는 입장을 고수하고 있습니다. 추가적인 기술 이전(ALT-B4 플랫폼) 계약이 성사될 경우 주가 회복의 발판이 될 수 있다는 분석입니다.
2026년 알테오젠 투자의 핵심 변수 3가지
지금 시점에서 알테오젠 주가 반등을 결정지을 요소는 크게 세 가지입니다.
코스피 이전 상장: 현재 코스닥 시총 1위인 알테오젠이 코스피로 이전할 경우 패시브 자금 유입을 통한 주가 안정을 기대할 수 있습니다.
추가 기술 수출(L/O): ALT-B4 플랫폼의 추가 계약 소식은 로열티 쇼크를 상쇄할 수 있는 가장 강력한 재료입니다.
MSD 키트루다 SC 승인 일정: 로열티 비율은 낮아졌지만, 판매량이 압도적일 경우 절대적인 수익 금액은 늘어날 수 있으므로 상용화 시점이 중요합니다.
자주 묻는 질문 (FAQ)
Q1. 알테오젠 주가 22% 하락은 개미 털기인가요, 악재인가요?
단순한 수급 문제가 아닌 실제 로열티 비율(2%)이 시장 기대치(5%)보다 낮게 확인된 것이 핵심입니다. 명확한 밸류에이션 하향 요인이 발생했으므로 단순한 개미 털기보다는 기업 가치 재평가 과정으로 보는 것이 적절합니다.
Q2. 지금이 매수 기회(물타기)일까요?
주가가 고점 대비 30% 가까이 하락하며 과매도 구간에 진입했다는 기술적 분석이 많습니다. 다만, 추가적인 악재(현금 유입 지연 등)가 없는지 확인한 후 분할 매수로 접근하는 것이 안전합니다.
Q3. 코스피 이전 상장은 언제쯤 진행되나요?
현재 알테오젠 이사회와 시장에서는 코스피 이전 상장을 적극적으로 검토 중인 것으로 알려져 있습니다. 구체적인 주주총회 일정과 거래소 승인 절차에 따라 2026년 상반기 내 가시화될 가능성이 높습니다.
Q4. 머크(MSD) 외에 다른 글로벌 제약사와의 계약 가능성은?
알테오젠의 인간 히알루로니다제 플랫폼은 여전히 독보적인 기술력을 인정받고 있습니다. JP모건 헬스케어 컨퍼런스 등 대형 행사 이후 추가적인 빅딜 소식이 들려올 가능성은 열려 있습니다.
알테오젠 투자 핵심 요약
이슈: 키트루다 로열티 2% 확정에 따른 주가 22% 급락.
전망: 로열티 수익은 줄었으나 플랫폼 가치 및 추가 계약 가능성은 유효.
전략: 코스피 이전 상장과 추가 L/O 소식을 모니터링하며 보수적 대응 필요.
위 정보는 2026년 1월 22일 기준 최신 시장 동향을 반영한 결과입니다. 투자의 책임은 본인에게 있으며, 시장 상황에 따라 대응하시기 바랍니다.
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